证券阛阓周刊 记者 | 林伟萍
疫情暴虐下的2020年，A股阛阓却走出了“牛市”的滋味，防疫物质、线上经济、中枢钞票主义股价束缚创出新高。而获利于对疫情影响下A股板块投资契机的精确把控，深圳市前海建泓期间以830.86% 的年度累计收益，夺得2020年宇宙股票策略收益私募冠军。
本周《证券阛阓周刊》邀请建泓期间投资总监赵媛媛作客《证券阛阓周刊》面临面，谈起夺冠策略，其表示：“我会先通过中不雅偏宏不雅数据来挑选好赛谈，然后通过预判款式利率变动预判阛阓作风偏好，从上至下作念前瞻性方案”。
在她看来，自客岁5月份开启的款式利率上行趋势有望延续到2021年5月，因此2021岁首以白酒等亏空股为代表的大市值优质中枢钞票行情在上半年有望连续。投资契机上，她以为，汽车智能化、碳中庸、需求侧编削、高端制造四大范围投资契机值得包涵。
从款式利率变动前瞻阛阓投资偏好
《证券阛阓周刊》：建泓十足收益一号“夺冠”，获利于对疫情发展节律的把执，如何才能作念出高准确度的前瞻性判断？
赵媛媛：投资经过中，咱们领先会沟通产业周期，从中不雅的视角来选择好的赛谈。其次，通过对央行货币策略走向的判断，以及对PPI的估量来判断下一个周期款式利率变动，从上至下作念方案。
例如，可以通过不雅察1个月或更短周期利率走廊变化、央行公开阛阓操作体量等来判断央行立场变化，也会连结对改日宏不雅环境变化，比如通过对2月份东谈主民币兑好意思元货币判断、对疫情的预判，来估计央行的货币策略风险走向。
通胀目的我比拟包涵PPI目的的变动对款式利率的影响。因为从咱们统计的当年三年CPI和PPI于款式利率关系性数据来看，PPI关系性更高，也更能信得过反应产能利率用。CPI则因为容易受到供给端的搅拌，如猪周期等比拟容易“失真”。
不时当款式利率下行时，我会倾向于树立成长股和周期股，而当利率上行时，我会倾向于树立亏空、金融等肃肃型股票。
《证券阛阓周刊》：愿闻其详！
赵媛媛：2020年后疫情加剧时，凭据以往教化，咱们预判方案层在财政和货币策略上会愈加积极，此时阛阓泥沙俱下，提供了最好加仓时机。同期沟通到高层一直在强调新基建，咱们将投资重点放在了5G关系的IDC行业中弹性较大的转型类个股。
但2020年5月份之后，货币策略驱动出现边缘收紧迹象，利率上行。因此咱们将投资重点从周期成长股，转动到偏亏空属性主义，如手套等抗“疫”物质、小厨电等宅家关系产业，也取得了可以的收益。
优质龙头股“抱团”行情将连续
汽车智能化、碳中庸等四大投资契机突显
《证券阛阓周刊》：关于2021年的经济和A股阛阓走向，您如何看？
赵媛媛：就基数角度而言，2020年5月份后中国经济缓缓规复，是以2021年经济增速或出现前高后低的走势。
货币策略方面，可能会有所收紧，但速率不会很快。一方面，央行近期一直在开释信号强调不转急弯。另一方面，前边提到货币策略受汇率影响，是以需要包涵好意思联储的动作。要是跟着拜登百日口罩磋议落实以及疫苗有用接种，好意思国疫情得到限制，那预期下半年好意思联储策略可能会有一些转念，进而影响到国内货币策略养息。
就A股而言，全年大略率仍将是结构性行情为主，2021岁首阛阓的高涨，更多是因一季度是货币投放的季节性高点，阛阓形成一致预期导致。投资操作上，可能上半年会比下半年更好操作。
《证券阛阓周刊》：28日三大指数集体重挫，此前受追捧的中枢钞票主义大幅回调，是否存在“抱团解析”的风险？
赵媛媛：前边提到，当利率上行的时候，咱们会倾向于树立大盘股和亏空股。据我不雅察，从客岁的5月份驱动，三年期国债利率一直处于上行的趋势，这种趋势可能会至少不时到本年五六月份。以此来看，岁首以白酒股为代表的中枢钞票强势行情仍有望在春节后延续。
另外，刻下方国央行齐在超发货币，好意思国的超发货币可能会涌向比特币，而中国的超发货币则会涌入茅台、海天等具备抗通胀属性的股票。此外，恒久来看，公募明星基金司理照顾范围越来越大，机构言语权在阛阓内部也越来越大，这也会使得有基本面救援的中枢钞票龙头主义改日连续享受估值溢价。
《证券阛阓周刊》：就投资契机而言，您比拟包涵哪些范围？
赵媛媛：我比拟看好四个范围的契机：一是汽车智能化，领先汽车是对经济效益有很强带动的行业，国度救助汽车智能化产业，主机配件进而将救助传统车企、硬件厂商、系统厂商、大数据厂商等产业链公司发展。其次，汽车智能化与汽车新动力化更新换代同步进行，加快了汽车智能化经过。另外，岂论是国内的华为、阿里等硬件或互联网巨头，已经好意思国的苹果、谷歌、优步等企业，齐在加码汽车智能化范围业务，侧面也反应出汽车智能化家具是个激发巨头竞争的优质赛谈。契机方面，硬件厂商、电子、操作系统以及数据挖掘等关系的龙头公司我齐会比拟包涵。
二是需求侧编削，其可能是本年产业策略的落脚点，波及范围也比拟广。例如，供应轮番的自主可控、芯片自主可控、通晓轮番的当代化、处置城市租房问题等，这些策略齐有望在本年落地，有望带来结构性契机。
三是碳中庸，国内的碳中庸策略有望和好意思国的碳减排策略形成共振，受到阛阓包涵的光伏发电其实等于碳中庸倡导下可以的细分投资范围。后续我可能会比拟包涵出口占比拟大的光伏企业，因为好意思国重新加入碳排放契约，可能会是国内光伏企业出口增量场合。后续碳捕捉、碳来往也齐有望带来投资契机。另外，水泥钢铁等行业，要是碳中庸策略趋严，可能会激刊行业性去产能，从而带来行业加价，安妥策略条款的龙头公司也有望进一步膨胀阛阓份额。是以，关于碳中庸，需要看最终落地的策略。
四是高端制造，我以为是偏恒久的投资契机，其中具有国际竞争力的公司有望恒久享受估值溢价。但咱们的重点可能会在次新股和刚上市的新股中寻找合适的主义。关于已上市比拟永劫期且现在估值比拟高的龙头，提议等回调后再包涵。
《证券阛阓周刊》：近期阛阓对新动力汽车争议齐比拟大。例如，某闻明投资东谈主近期公开辅导新动力汽车存在风险，并已作念出减仓操作。您怎么看？
赵媛媛：咱们从客岁8月份驱动布局新动力汽车，主要着眼于改日3年~5年的投资视角。领先汽车行动典型的后周期产业，跟着国内经济的建造，行业将迎来景气周期。其次，国内策略连续加码，现在行业发展还远未到拐点。国际方面，欧洲受疫情不时得不到限制影响，住户单独出行需求刺激下，新动力汽车亏空趋势将保持强势，而在2020年12月，欧洲新动力车销售同比增速再度提速。就好意思国而言，跟着好意思国加入碳减排契约，新动力汽车亏空有望加快，好意思国或成为日后新动力汽车销售增量的关节场合。
从投资契机角度，产业链上游公司，如电板材料龙头等，增漫空间细目性会更为明确。
《证券阛阓周刊》：近日蔚来汽车、广汽和智已发布的新款倡导车纷繁推出新款电板，并将续航标定位1000KM，但这也引起了专科东谈主士“炒作”的质疑。您如何看？
赵媛媛：广汽一驱动有点浑浊倡导了，自后公司其实也有回报，“8分钟快充”和“1000公里续航”是两种时刻。“8分钟快充”通过添加2%~3%的石墨烯进步充电速率，并不成进步密度。“1000公里续航”其实是硅负极电板时刻，但现在该时刻还处于研发阶段。
留足安全垫下重注采集投资
《证券阛阓周刊》：选出好赛谈，您会一揽子树立，已经采集下重注？
赵媛媛：当我发现恒久看好的行业契机时，会优先挑选相应的行业龙头股进股票池。因为不时龙头公司会有多数公开可研究的信息，无谓非得现场调研也可以作念出投资判断。
从持股作风来看，咱们倾向于对看好的个股下重注，单只个股占比最高可达到30%~50%。而为了幸免股价波动给持仓变成的大幅波动，咱们比拟介意对建仓时点的选择，不时会给我方留足安全垫，如选择行业历史低点介入。
《证券阛阓周刊》：关于“冠军魔咒”如何看？跟着公司体量束缚增大，公司的投资体系是否会相应养息？
赵媛媛：所谓“冠军魔咒”主要因为阛阓以一年期为表率来窥俟机构，但其实产业周期不时是3~5年，个股股价也同期受到宏不雅经济周期、货币周期和阛阓作风等多种身分影响，是以持仓波动不可幸免。比如某些机构投资者偏好医药、计较机等特定行业，但每个行业齐会受周期影响，从而累赘“冠军”第二年的事迹。
咱们从上至下的投资策略，唯一前瞻性判断不出问题，那在职何时候齐可以找到收益最昭着的行业，通过择时获取逾额收益。我个东谈主以为，现在从上至下选择行业龙头股并重仓的投资体系在公司体量达到100亿前齐比拟适用。
(文中不雅点仅代表嘉宾个东谈主主机配件，不代表《证券阛阓周刊》立场，说起个股仅作念例如分析，不作念投资提议。)